Présentation

Géré par Etienne de Marsac, le fonds Sunny Patrimoine 2.0 a été créé en  28/12/2018 (sous l’appellation initiale Sunny Multi Strategic Bonds).

Début 2018 Sunny AM anticipait des marchés plus instables, rendant moins pertinents les process d’allocation d’actifs traditionnels. Spécialiste de l’obligataire, Sunny en est venu à la conclusion qu’il lui fallait compléter sa gamme en proposant un fonds patrimonial, cherchant à générer de la performance absolue positive dans les phases haussières, baissières ou volatiles de marché. 

Quelle nouvelle donne sur les marchés ?

• La disparition progressive des taux sans risques, en Asie comme en Europe, génère d’importants sauts de liquidité, disqualifiant les gestions obligataires passives sur les dettes souveraines. Ainsi, le Bund allemand n’est plus un taux sans risque, mais un risque sans taux.
• Le prix des différents actifs financiers n ‘est plus dépendant de la macro économie. Depuis 2009, l’impact de la réglementation a largement pris le pas sur les logiques fondamentales : Bale 3, CRD, MIFID, FRTB, LCR, NSFR: tous ces acronymes témoignent d’un mur de réglementation venant biaiser les comportements.
• Le poids des banques centrales s’est substitué à celui des investisseurs en intervenant directement sur les marchés par des méthodes non conventionnelles .
• L’endettement mondial a triplé depuis 1999, rendant  les actifs financiers extrêmement sensibles aux phases de remontée de taux.

Dans ces marchés altérés, les corrélations instables rendent inopérants les principes de diversification entre classes d’actifs. Fort de cette nouvelle donne Sunny AM propose ainsi un nouveau process de gestion décorrélée, fondé non plus sur une allocation par classes d’actifs mais sur une allocation par thèmes d’investissement.

Quels moteurs de performance ?

• Des stratégies de portage, soit au travers d’une sélection de dettes privées ou souveraines internationales, soit au travers de devises.
• Des stratégies directionnelles afin de se mettre « long » ou « short » des taux – 35 % / + 65 %), devises, actions (- 50 % + 50 %), matières premières (10 % max. via des indices). Le gérant se donne ainsi la possibilité d’utiliser une plage de sensibilité large, de – 6 à + 10.
• Des stratégies d’arbitrage cherchant à monétiser la performance relative de 2 actifs (obligations/devises) à l’aide d’une large palette d’instruments dérivés.

Quelle gestion du risque ?

Sunny AM a fait le choix d’implémenter une gestion fine du risque, conforme aux normes strictes du secteur bancaire,  en s’entourant du conseil de Chappuis Halder. Ainsi, la gestion du risque, centrale dans ce process, s’appuiera notamment sur une méthode novatrice de calcul de pertes extrêmes probabilisées (la CVaR), qui viendra utilement compléter la Value at Risk (VaR).

C’est cette gestion du risque qui fait l’originalité du fonds dans son univers concurrentiel, d’où son appellation 2.0.

Principaux risques : risque discrétionnaire, risque de perte en capital, risque de contrepartie, risque de taux, risque de crédit, risque de haut rendement, risque lié à l’investissement en titres de pays émergents, risque actions, risque de change, risque instruments dérivés, risques spécifiques liés aux transactions sur instruments dérivés de gré à gré, risque lié aux arbitrages, risque de liquidité, risques spécifiques liés aux obligations perpétuelles (ensemble des risques disponibles dans le prospectus).