VALLOUREC : Un cas d’école pour illustrer l’importance du fondamental dans un dossier

Mars 2019

par Kevin Gameiro Analyste-Gérant crédit chez Sunny AM

Vallourec a publié ses résultats, au titre de l’année 2018, le 20 février dernier. Cet évènement était largement attendu par la communauté financière compte-tenu de la dégradation marquée des titres obligataires (eg : la souche arrivant à échéance en août 2019 cotait autour de 92% avant résultats), et de l’action (performance de -66% sur un an glissant). Ces craintes, alimentées par de massives ventes à découvert (quasiment 25% du capital vendu, utilisation proche du maximum sur le repo obligataire), ont trouvé leur origine dans deux hypothétiques scénarios : 1) le besoin de lever de l’argent frais au travers d’une nouvelle augmentation de capital en raison d’une consommation excessive de cash, et 2) la perte de confiance de certains partenaires bancaires induisant un recours moins facile aux lignes de crédits…

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